Příspěvky nebo odpovědi uživatele Mates
nove trauma TBPPT
UNI a warrant
Myslim, ze v prubehu poslednich nekolika dni se zde zrodil novy fenomen - WARRANT. Kdyz Xenon pred nekolika dny / tydny zacal sirit zpravu o tom, ze DB emituje warranty prave na UNI, moc jsem tomu neveril a musim rici, ze tomuto kroku stale nerozumim.
UNI je jednoznacne nejmene likvidni akcii na nasem malem pseudotrhu zarazenou do SPADu. Trzni hodnota akcii na trhu (bez podilu FNM) je necelych 6 mld v Kc, coz je odhadem asi 200 mil EUR. Jinymi slovy, nerozumim tomu, proc se nekdo rozhodne emitovat warrant na podkladove aktivum s minimalni likviditou. Prestoze jsem necetl profil emitenta, je pravdepodobne, ze pri skonceni platnosti warrantu dojde pouze k financnimu vyporadani - tj. vypisovatel nebude povinnen nakupovat akcie UNI a bude vyrovnavat pripadnemu majiteli warrantu pouze financni rozdil mezi strike price a cenou na trhu nasobeny multiplikatorem. To mimojine take znamena, ze samotna DB nemusi teoreticky vlastnit ani jednu akcii UNI, a presto muze vypisovat warranty na UNI (vydani warrantu samo o sobe nepovede ke zvyseni likvidity podkladoveho aktiva).
Navic se mi zda dost pravdepodobne, ze prodejnost techto warrantu bude stejna neli horsi nez prodejnost akcii UNI. Pripadne kratkodobe spekulace bude dale podstatne omezena i vysokym spreadem.
Dale je nutne k tomuto vsemu pripocist, ze take pada moznost pouzit warrant jako zajistovaci instrument. Je mozne koupit pouze warrant typu call, coz znamena spekulaci na vzrust kursu - kdo ma nakoupen e akcie jako long investici, muze timto warrantem pouze zvysit svuj zisk popr. svoji ztratu, ale nema sanci snizit riziko sve investice (pokud nema v UNI short pozici a nespekuluje na pokles).
Zaverem bych chtel rici, ze UNI ma z pohledu warrantu jednu velkou vyhodu. Svadi ke spekulacim a na tomto idealnim predpokladu muze byt warrant na UNI zalozen.
A tim se opet vracim na zacatek. Proc DB dava tuto moznost prave na UNI - na emisi s nejnizsi likviditou na malo likvidnim ceskem trhu ?
odmena privatizacniho poradce
odmena privatizacniho poradce - upresneni
Téma: Kurz akcie ČESKÝ TELECOM | |
21.6.2004 21:51 mates | Odpovědět |
Zadneho manipulacniho tahu jsem se nedopustil. V mem predchozim prispevku jsem jiz o predpokladanych vyssich nakladech pri prodeji pres trh psal. Pouze jsem uvedl fakta a kazdy at si udela nazor sam. Pouze tvrdim, ze tato moznost je stale pomerne realna. Navic privatizacni cena kolem 60 mld. je maximalni cena uvadena analytiky. Nekteri pracuji i s cenou kolem 50-55 mld. V takovem pripade jiz rozdil mezi cenou pres kapitalovy trh a cenou ve vyberovem rizeni neni tak dramaticky. Krome toho je zde stale jistota, ze vlada bude potrebovat penize - ani ne tak do svestek jako do konce tohoto roku. A tento zpusob to bez problemu umoznuje. Takze si tipuji: budto 16% CEZu nebo 51% TELECOMu a to jeste tento rok a pres kapitalovy trh. |
Téma: Kurz akcie ČESKÝ TELECOM | |
21.6.2004 18:27 mates | Odpovědět |
odmena privatizacniho poradce | |
Pro vetsi prehlednost uvadim odmenu vitezneho privatizacniho poradce na privatizaci TELECOMu: 0,385% pri primem prodeji vybranemu investoru 0,780% pri prodeji pres kapitalovy trh tj. pri privatizacni cene na urovni 60 mld. Kc ve vyberovem rizeni cini odmena poradce pouze cca 230 mil. pri privatizacni cene na urovni cca 45 mld. Kc (cca 300 Kc/akcie) pres kapitalovy trh by odmena poradce ovsem cinila 351 mil - pro poradek pri cene na urovni cca 250 Kc, coz je cena, ze kterou se rozpoustel posledni velky balik, cini odmena poradce staleskoro 300 mil. Kc. jinymi slovy - privatizacni poradce v zadnem pripade nemusi preferovat pouze prodej ve vyberovem rizeni a pokud se vlada rozhodne, ze penize potrebuje velmi rychle, nic ji nebrani v ceste prodat svuj podil pres kapitalovy trh. Je to rychle a pruhledne a napr. v Madarsku velice casto pouzivane. |
odmena privatizacniho poradce
kdysi jsem zde psal, ze odmena privatizacnho poradce pri prodeje ve vyberovem rizeni je zhruba polovicni ve srovnani s odmenou pri prodeji pres trh, a proto bych prodej pres trh ani z pohledu poradce nezatracoval. Byl jsem zde napadan, ze je to argumentace ucelova, protoze s prodejem pres trh jsou spojeny vyssi naklady a to i pro privatizacniho poradce.
Byl jsem zde napadan, ze zadna vlada si nelajzne prodat TEL pres trh, protoze ztrata nekolika miliard je pred verejnosti neobhajitelna.
Nemam vubec radost, ze jsem mel seksakramentsky velky kus pravdy. Ale pocit jisteho zadostiucineni, ze se relaita blizi mym puvodnim odhadum, zde proste je. Asi jsem trochu jesitny....
přichází čas UNI
Informace ze strany EK se ocekava zhruba v polovine rijna (tj. ocekavanych 30 dni ode dne podani zadosti - umysl PKN podat zadost do dvou dnu byla deklarovana 14.09.). Rozhodnutí EK se teoreticky muze jevit jako vetsi strasak než rozhodnuti UOHS a polskeho antimonopolniho organu. Duvodem nejsou odlisne procesy a pravidla rozhodovani, ale predevsim jista neznalost teto instituce a evropskych organu jako celku.
Z pohledu ceskeho a polskeho uradu se jedna spise o formalitu. Jedna se o spojeni dvou z pohledu evropskeho trhu relativne malych subjektu, ktere operovaly doposud na jednotlivych narodnich trzich zcela nezavisle. Privatizacni cena se rovna horni hranici deklarovane vladou a je plne v souladu s ocekavanimi analytiku. Pri posuzovani ceny pohledavek je rozhodujici stanovisko CKA jakozto veritele, ktera hodnotila cenu zaplacenou za pohledavky jako prijatelnou.
Poslednim krokem je ocekavane DD a moznost upravy ceny. Podle meho nazoru by jedinym realnejsim "prekvapenim" pro PKN mohla byt sankce UOHS pro Benzinu ve vysi cca 100 mil. Kc. Z vyrocni zpravy BENZINY lze ovsem vycist, ze predstavenstvo ani auditor nepozadovaly vytvoreni opravne polozky na tuto castku (tj. jista sance na prominuti popr. zmirneni pokuty je pomerne realna).
A pak uz odkup a nova startegie. To je ovsem jina pisnicka a o tom jsem jiz psal minule.
Ochota nekterych mensich investoru prodavat za ceny na urovni 87 Kc je dana spise "malou panikou" zpusobenou narustem vsech ostatnich SPADovych titulu. Akcie UNI proste neni v situaci, aby reagovala na rychle se menici sentiment trhu. Cena se bude pohybovat skokove rychlosti, ktera bude odpovidat uverejnovani jednotlivych relevantnich zprav (viz vyse). Ocekavana frekvence techto zprav se bude pocitat v tydnech (nikoli ve dnech a nikoli v mesicich). V soucasne dobe je to predevsim o nacasovani investice a jejim horizontu - vyrazne vlny zde neni mozne ocekavat. Spise mirny ale trvaly priliv. A priliv ja mam rad ... .
Stažení akcií ? ale kdepak
Co se týká povinného odkupu UNI a následného vývoje (stažení akcií, delisting atd.) mám stále intenzivnější pocit, že se ZASE rozcházím s míněním většiny analytiků. Z většiny dostupných odhadů vývoje je patrné obecné očekávání, že akcie UNI brzy zmizí z burzy, přičemž paralela se hledá mimojiné v ČRA.
Podle mého by jediným důvodem stažení akcie z burzy byl čistý ekonomický zájem PKN o maximalizaci budoucích zisků s UNI. Přece jenom nákup většiny v UNI za cenu pod nominál se může jevit a jeví jako velice dobrý ekonomický tah. Z tohoto pohledu se proto stažení akcií může jevit jako neodvratitelný krok, ovšem:
1. Podle mého názoru bude PKN spíše upřednostňovat další investice v regionu. Těmito investicemi jsou jednoznačně plány na expanzi v Polsku (v ostatních státech Střední a Jižní Evropy jsou již karty rozdané - ČR, Slovensko, Rakousko, Rumunsko, Chorvatsko). Maďarsko z logických důvodů opomíjím.
2. Ponechání UNI jako veřejně obchodovatelné společnosti na trhu se zvyšující se tržní cenou se může PKN hodit při argumentaci o zvyšující se tržní ceně samotného PKN a jím vlastněných podniků (nižší tržní cena PKN oproti MOLu byla jednou z hlavních politických překážek chystané fúze). Z tohoto pohledu se opačný proces včetně začleňování jednotlivých společností UNI pod PKN jeví jako komplikovanější a to minimálně ze střednědobého hlediska.
3. Dále si myslím, že převážná většina investorů akcie UNI prostě při odkupu neprodá. Základní motivací při odkupu je buďto vidina zisku anebo strach z počínání majoritního investora. Ve světle zlepšujících se HV bude cena odkupu pod úrovní 100 Kč stěží dostatečným lákadlem, aby se podíl PKN výrazně zvýšil nad podíl vlastněný FNM. Navíc předpokládám, že ještě před odkupem PKN alespoň částečně seznámí investorskou veřejnost se svými záměry, které budou směřovat k optimalizaci nákladů, restrukturalizaci celé skupiny a tím i k maximalizaci budoucích zisků.
Druhým motivem k prodeji UNI při odkupu by mohly být obavy z počínání majoritního vlastníka. Jednak zde předpokládám vývoj popsaný výše (tj vyjádření vlastníka ještě před odkupem o jeho záměrech) a jednak je jaksi zapomínáno, že PKN je seriozní firma a její motivace k povinnému odkupu není ani zdaleka podobná motivaci DB u ČRA, ale jedná se jen a pouze o plnění litery zákona. Je podle mého názoru zcela očividné, že kdyby nebylo povinnosti stanovené zákonem, tak by PKN nikdy k tomuto odkupu v této fázi nepřistoupil. To hovoří za vše a v této souvislosti je nutné vidět budoucí vývoj. Budoucí restrukturalizace by měla jednoznačně vést ke zprůhlednění celé skupiny a ke zvýšení tržní ceny - PKN se soustředí na své strategické cíle a některé podniky prostě za tržní cenu odprodá (Aliachem, Agrobohemie, Lovochemie atd.). Jedinou neznámou je pro mě osud Chemopetrolu, po kterém pošilhává Babiš. Ale jak jsem napsal již dříve, podle mého názoru si PKN ponechá buďto celý podíl anebo prodá maximálně 1/3 za tržních podmínek s ohledem na prudce se zvyšující zisky této společnosti.
Problémem je, že tento odkup je první povinný odkup po privatizaci státní společnosti, a proto naši analytici s tímto nemají žádné zkušenosti. Osobně si myslím, že zde chybí oba dva základní předpoklady ke stažení - strategický zájem kupujícího na stažení a zájem prodávajícího na odprodeji UNI za cenu pod nominál.
Každopádně jsem nezaregistroval doposud žádný příspěvek, který by hovořil o opaku. Ale možná že neuváženě prodám, koupím si třeba ZENTIVU a nákupem prášků tlumící následné deprese budu alespoň držet jejich akcie nad 500 Kč.
Gross - Mládek - Jahn ...co z toho plyne ??
Patria
10:39 | Reuters: Náměstek premiéra preferuje privatizaci Českého Telecomu pomocí kapitálového trhu |
kdo chce kam, pomezme mu tam ... Myslim, ze by to skutecne chtelo zmenu investicni strategie. Houpat se na vlnach. Fundament je v tuto chvili mimo hru. Podivejte se pod poklicku a uvidite ten spletenec ruznych zajmu, ktery tahne TEL do prodeje pres trh (GROSS, financni skupiny, management atd.)
BTW, prodej pres trh neznamena pokles ceny k 250, protoze i takovy prodej se da udelat lepe. Pro akcionare to ovsem znamena placani v intervalu 300 - 350 Kc. Tot vse.
321
doplňuji:
nejsem a NEBUDU akcionář TELECOMU. Není důvod na těchto cenách. A propo, přece se nechcete celé dny poplácávat, jak jste super. Jak jsem napsal, ten článek se mi vůbec nelíbíl, ale současně se mi nelíbí ani Váš optimismus. Prostě, buď to bude rychle za méně peněz, anebo hóódně pomalu za trochu víc.
321
Už jste četli dnešní EURO ? Doporučuji.
Krátké shrnutí:
Prodej strategickému investoru by možná přinesl cca o 10 mld více, ale vlastně ho nikdo nechce (kromě Mlynáře a možná Urbana). Při prodeji stretegickému investoru by peníze přitekly až do rozpočtu pro rok 2006 / 2007, takže bych z nich mohla profitovat až nová politická garnitura, což by pro Grosse byla politické harakiri. Prodej přes trh je rychlejší, transparentnější a garantující jistější výsledek atd.
V zásadě se jedná o článek tendenční uvádějící pouze jednu skupinu argumentů, hájící zájmy skupin jako jsou Partia a Wood Co., které zcela očividně vystupují jednotně a mají stejný záměr (aby také ne).
Jak jsem řekl, je to hodně jednostranné, takže se to nevyplatí komentovat, ale je jasné, že ekonomické mlýny melou a to daleko rychleji než mlýny boží. Každopádně nechápu, jak po letech totální ignorace kapitálového trhu mohou zmiňovat prodej přes trh právě u největší privatizace za poslední roky. Vlastně chápu a tak zvyšuji limit pro nákup TEL z 320 na 321 Kč aneb nejsem akcionář TELECOMU a myslím to upřímně.
320
320
Jak jsem to říkal ? Stačí počkat a bude možné zase nakoupit pod 320. No, sice nevím, jestli to zrovna nyní vyjde, ale přece neztratím tvář. Každopádně to už vypadá lépe, než když to lezlo k 350 a byl jsme zde minimálně ..... . Ani to slovo se mi nechce vyslovit.
Ovšem upřímně, TEL byl vždy první na řadě, kdo klesal, když to klesalo v zahraničí. A do privatizace několik těchto poklesů ještě bude. Já osobně bych tuto akcii skutečně nedržel LONG a krátkodobé výkyvy bych využíval ke spekulacím. Nad 350 to v žádném případě v nejbližších týdnech nevyleze a dílčí informace o oslovení vybraných investorů atd. ten kurs takto vysoko delší dobu prostě neudrží. Takže 320 a pro optimisty možná 322.
srovnání
FIO - ebroker, nízké poplatky za pokyn, vysoké úroky a menší páka
ATLANTIK - pokyny přes telefon, vyšší poplatky za pokyn, nižší úroky, vyšší páka
Brokerjet (odhad) - ebroker, nízké poplatky, nízké úroky, vysoké ručení
cílový klient:
FIO - často a aktivně obchodující klient
Atlantik - možné využít na long držení, vhodné i pro klienta s menší hotovostí
Brokerjet - nutná vyšší hotovost, vhodné i pro dlouhodobé i krátkodobé držení akcie
Každý ať si udělá názor sám. Je jasné, že každá firma má jiné podmínky a jinou strategii. Každý má právo výběru. Pomlouvání a nadávaání neuznávám.
gratulace
xenon
Xenone, jen tak aby řeč nestála. Myslím si, že jsi po zveřejnění infa o nerealizaci opce spekulativně prodal (myslím, že jsi to i naznačoval v některém z tvých předchozích příspěvků). Teď bys rád zase nastoupil (přeci jenom UNI dostatečně věřímě), ale vláček ujel o 1-2 Kč výše.
Myslím, že existuje přímá úměra mezi počtem Tebou vlastněných akcií UNI a mírou Tvého optimismu.
Samozřejmě, že mně je to zcela jedno, ale času je spousty a kurzotvorné zprávy přijdou až za několik týdnů. Asi tak .... .
cestou po schodoch
cestou po schodoch, po zvukoch poznavam akcie UNI ....
Cele je to pouze o tom, ze je nutne pochopit zakonitosti dalsiho vyvoje UNI. Cena akcie se v nasledujicim obdobi nebude zvysovat plynule, ale skokove vzdy o dalsi uroven vys. Presne takoveto pohyby jsou charakteristicke pro akcie ve fazi privatizacnich popr. poprivatizacnich ocekavani.
Prvnim schodem bude rozhdonuti EK; dalsim vyhlaseni odkupu ze strany PKN; dalsim mohou byt vysledky za rok 2004 popr. prvni zpravy o restrukturalizaci UNI atd. atd.
Jedna se o vyvoj, ktery je plny hluchych mist, kdy vse bude smerovat pouze k dalsi zprave. Vse ostatni bude v dane chvili pro akcii irrelevantni. Ted nezbyva nez cekat na zpravu EK.
BTW, pokud vezmete v uvahu, ze rozhdodnuti nic nekoupit / neprodat a vyckat je take svym zpusobem obchod, nebudete se nervovat, ze je nutne byt aktivni a prelevat sve penize do akcii s relativne vyssim kratkodobym potencialem, pricemz konecnym dusledkem je mnohdy velka NULA.
Audi80?
pokles
UOHS
Dobojováno - konec OPCE !!!!
Ale Marti. To víš že nás zajímají i bobři na Moravě. Nejprve musíme něco vydělat, pak zainvestovat ve Spolaně, aby byla čistší a krásnější a pak se snad dostane i na Tvé bobry. Špinavá voda v jihočeských rybnících Tě netrápí ? To mě fakt mrzí ... .
Patria
BTW, nevíte náhodou, proč Patria zadala prodejní pokyn na 82,75 na celé tři loty těsně před koncem. Nesýčkuji, protože současně měla dost vysoký nákup za 82,50 Kč; to jen abyste měli o šem přemýšlet a hned jste nebouchali šampáňo. Hezkej den.
Benzina
Takže pokud opískáme AGIP, začíná se nám pomalu rýsovat budoucí uspořádání UNI.
Jak jsem psal v jednom z předchozím příspěvků, akvizice části BENZINY ze starny Conoca výměnou za neuplatnění opce se dala očekávat jako jedna z realných variant. Navíc z pohledu UNI se jedná spíše o zprávu příznivou vzhledem k výsledkům a dluhovému zatížení Benziny. Z tohoto pohledu se jeví partnerství Conoca a PKN pro akcionáře UNI jako pozitivní.
Ve vztahu k Agrofertu je poměrně jasný odprodej částí, ve kterých má p. Babiš již majetkový podíl (zdůrazňuji odprodej nikoli darování). Jedinou otázkou zůstává Chemopetrol, o která má Babiš také zájem. Podle mého názoru ho PKN buďto neprodá vůbec a nebo prodá max. 1/3 za tržní cenu.
Suma sumárum - ani další restrukturalizace UNI po dokončení privatizace nevzbuzuje příliš velký pesimismus. Spíše naopak a na škodu některým škarohlídům.
Shell sděluje ....a potvrzuje NE ..!!
další možnosti vývoje:
1. AGIP se rozhodne svoji opci uplatnit - pravděpodobnost mizivá (viz chování AGIPu během celé privatizace)
2. Conoco opci využije a zvýší svůj podíl na cca 33,3% - z pohledu UNI a PKN není tato možnost nijak negativní. Její vliv může spočívat v částečném zpomalení pohybu kursu směrem vzhůru. PKN si zajistí rozhodující podíl v CeRa a Conoco třetinový podíl, který zcela dostačuje ke kontrole a ovlivňování strategických záležitostí - možnost, která by mohla být poměrně reálná
3. Conoco může teoreticky využít i opce uvolněné SHELLEM a AGIPEM a ovládnou zcela UNI - myslím, že málo pravděpodobné vzhledem k utvořenému konsorciu mezi PKN a CONOCO
4. Conoco opci nevyužije - podle mého názoru jsou varianty 2 a 4 zhruba stejně pravděpodobné, nicméně varianta č. 4 se zdá být pro pozdější hodnotu akcie UNI výhodnější. Pravděpodobnost uplatnění opce může být snížena dalšími dohodami PKN a Conoco o dalším vývoji v Uni (např. prodej Benziny, ve které by PKN mělo vystupovat jako věřitel ve vztahu k části fin. závazků).
Shrnutí:
po prohlášení SHELLU a poměrně pravděpodobném neuplatnění opce ze strany AGIPU je možnost negativního vývoje snížena na mimimum a více méně spočívá pouze v možnsoti popsané v bodě 3. Všechny ostatní možnosti řešení jsou pro akcii UNI velmi pozitivní.
trocha pesimismu do vlastních řad
1. neuspech - privatizace KB
- pád z 1150 Kč pod 1000 Kč a dlouhodobou pokličku na 1000 Kč jsem fiančně ustál, ale v červenci 2001 mi došla trpělivost a návratu nad 1000 Kč natož skoku nad 2000 Kč jsem se nedočkal. Pouze malou útěchou bylo, že jsem kupoval kolem 500 Kč.
2. Neúspěch - 1. privatizace UNI
- tato akicie mě měla vrátit zase nad úroveň před zařím 2001. Podařilo se, ale až o několik let později.
3. neúspěch - privatizace CRA - zase vše špatně nicméně následně zase v plusu
a pak jen takové maličkosti jako DEZA, blokace obchodů s CRA a super reakce Fia atd atd atd
Můžete mi říci jediný důvod, proč by to teď s UNI nemělo vyjít ? Půjde-li to do mínusu, tak to ustojím; půjde-li to nahoru, tak jsem na to psychicky připraven a moje trpělivost je zocelena zkušenostmi.
když méně je více než více
Informace o uplatnění/neuplatnění opce-marnost !
Hele frajere. Mas na vyber, bud si koupis take alespon par akcii UNI a mozna ze pak budes psat jinak. Anebo nic nekoupis a muzes zacit psat knihy o modelech chovani investoru na kapitalovem trhu a UNI muzes ukazat jako pripadovou studii manipulace a prehnanych ocekavani.
BTW, nezastiram, ze vliv opce zase tak uplne neprecenuji, ale psat zde neco o virtualni realite, hazardu a stresovani, to je skutecne trochu silne kafe. Trh (a to predevsim v kratkodobem horizontu) je vzdy o ocekavanich a jejich naplneni bez ohledu na to, zda-li tato ocekavani jsou realna anebo umele vytvorena. Kdyby vzdy platilo, ze 1+1 jsou dve, tak by zde nikdo neinvestoval. Jses fakt uspesny investor anebo pouze dobry novinar ?
co mě uklidňuje
tak trochu hloupý dotaz
Pro méně pozorné upozorňuji na obchod (cross / bez povinnosti ?) s 200.000 ks za cenu přes 81.10 Kč po 16 hod.
Dále upozorňuji na rekordní zisky PKN, MOLu, Slovnaftu i OMV. Co myslíte, kudy bude kráčet UNI, který bude mít hned dvě firmy generující velmi vysoký zisk (Chemopetrol a CeRa/UNi rafinérie) ?
kde nic neni ani UNI nebere
kde nic neni ani UNI nebere
kde nic neni ani UNI nebere
EK a dominantní postavení na trhu
Nákupem UNI se možná zvýší vliv PKN na česko-polském pomezí, nikoli v rámci EU, která je jediným relevantnáím trhem pro EK.
Ohledně ceny platí, že PKN koupil UNI v regulérním tendru a nic na tom nemění fakt, že zbylé dvě firmy nabídku nakonec nepodaly. Zaplacená část zhruba odpovídá známým oceněním ekonomů, přičemž EK nebude posuzovat, zda-li měl PKN zaplatit o 500 mil. Kč více či méně. Myslím, že se EK v podobných případech pohybuje v jiných dimenzích než je nějakých 15 mil EUR.
Jinak, GASmane, pusť si plyn a nestraš.... .
Minimální obchody
myslím, že fáze obchodování od vybrání PKN jako vítěze tendru do faktického zaplacení celé ceny včetně převedení akcíí lze rozdělit zhruba do čtyř fází (relevantních pro odkup):
1. Fáze bezprostředně po výběru PKN - fáze s cenami kolem 80 Kč s vyššími objemy - již proběhla
2. Fáze do zveřejnění zprávy o opci - fáze s minimálními obchody s průměrnou odhadovanou cenou nad 75 Kč - právě probíhá
3. Fáze po zveřejnění zprávy ( od 2.poloviny srpna) - pravděpodobně skok k 85 Kč s relativně vyššími objemy obchodů
4. Fáze do převedení akcií (odhadem říjen) - ceny kolem 85-90 Kč se spíše menšími průměrnými obchody do 10 mil. / den
Podle mého názoru podíl všech těchto fází nepřekročí 25% celkové sumy zaplacené PKN za akcie UNI s tím, že průměrná cena na veřejných trzích bude mírně pod úrovní 85 Kč.
Závěr: min. cena odkupu na úrovni 95 Kč (pro mě ovšem irrelevantní)
320
Hájek z Patrie - opravdový slohový génius
Včera jsem se pobavil nad záměnou slova vyšší / nižší při definici nedovolené podpory pro PKN při nákupu UNI. Dnes jsem si "bohužel" přečetl příspěvek pana Hájka - nejprve jednou, pak podruhé a pak jsem začal přemýšlet nad tím, do jaké skupiny investorů vlastně patřím. Asi jsem koupil tuto akcii úplně omylem ....
Zatím to vypadá, že když někdo z analytiků v poslední době o UNI něco napíše, je to v rámci soutěže o největší blábol. Hájku, Hájku, jsi bohužel až druhý, Pavlica nasadil laťku až příliš vysoko.
vopruz
To že bys snad psal o mě, mě ani nenapadlo. Hahaha ... to jsem asi ještě pomalejší, než jsem původně myslel.
No když jsem svůj příspěvek nazval "vopruz", tak jsem musel alespoň chvíli prudit, abych tu euforii na UNI alespoň trochu zbrzdil.
Jsou fakt ty výsledky tak dobrý ? Ne vážně, teď už jenom prudím. Naposled.
vopruz
vopruz
vopruz
vopruz
Sorry, ze Vás / nás ruším ve výsledkové euforii, ale pořád se potýkám se zařazením společnosti Unipetrol rafinérie.
Pokud pominu tržby popř. zisky jednotlivých hlavních dceřinných společností, stále mi je nejasné, jak se konsoliduje následující:
Unipetrol rafinérie - tržby 26,100 mld / hrubý zisk 231,1mil.
Česká raf. - tržby 4,475 mld / hrubý zisk 231,1 mil.
Česká raf. se konsoliduje poměrně tj. 51%, ale co s UNI raf ? Původně jsem myslel, že je vlastněna ze 100% Unipetrolem, ale soudě podle konsolidovaných pololetních tržeb UNI tomu tak není. Předem dík za fundované info.
průser
Podle posledních zpráv na akcie.fin.cz se bude EK vyjadřovat hlavně k tomu zdali PKN neobdržel při nákupu Unipetrolu veřejnou podporu, tzn. zdali nezaplatil více než je tržní hodnota společnosti.
Oni nám snad tu privatizaci stopnou, pokud by zjistili, že cena UNI je nižší než cena nabízená PKN .... . To by snad mohl být i návod pro KCP, že když už jim nejde ochrana minorit, tak by se mohli soustředit na ochranu velkých investorů. Jo, pánové, odkup Radiokumunikací za 440 Kč je moc drahý, co třeba 438 ? A riziková prémie za nákup čehokoli v této době - hned 10% z tržní ceny dolů aneb příliš vysoká cena je nemorální, v rozporu s direktivy EK a navíc zavání podporou světového terorismu.
Opce nebude uplatněna
Je hezké, že zde panuje všeobecný konsensus mezi podáním žádosti k EK a neuplatněním opce. Také bych byl samozřejmě rád, kdyby opce uplatněna nebyla a kurs vyskočil zase o několik Kč výše. Ale uvědomte si, že PKN kupoval UNI jako celek. CeRa je pouze součástí UNI a navíc je nabídnuta členům konsorcia na zákaldě znaleckého posudku - z toho mi vyplývá, že (ne)uplatnění opce v žádném případě nemůže mít vliv na posuzování EK ve věci možné nestandardní operace či finanční podpory při nákupu UNI. Jedná se o klasickou obchodní operaci posvěcenou znaleckým posudkem, která nemá a nebude mít na stanovisko EK žádný vliv. Podle mého názoru je otázka opce spíše svázána s postojem a následným rozhdodnutím UOHS.
Opce-Hot news
asi takto.
Pokud neco o opci uvede, bude cenzurovan, takze nic uvedeno nebude. A kdyz ji neuvede, tak nebude sice cenzurovan, ale zase se nic nedozvime.
NIC nevi, akorat ze to nevi a dela, ze vi.
ten kurs
Zde ovšem paralela končí. Nezapomeň, že Špidla padnul. Do budoucna bych spíše řekl, že kurs UNI bude GROSS a to ho v žádném případě nechci vázat s politickou kariérou tohoto pána, která bude spíše bearish než bullish. A to bych v tom byl vůl (vlastně býk), abych neměl pravdu.
Každopádně tyhle mizivý objemy obchodů zvyšují průměrnou cenu odkupu směrem k privatizační ceně, takže přes všechnu nudu je to vlastně pozitivní. On vlastně i ten Špidla si polepšil, takže si vlastně měl pravdu a celá tvoje úvaha mi zase tolik nevadí. Třeba nám na ten UNI v Bruselu dohlídne ... .
lepší holub v hrsti než dva na střeše
Souhlasím, že pohled na Patrii, která je již několik dní první s nejvyšším nákupem a prodejem, je poměrně povzbudivý. Je ovšem třeba také vidět, že za tu dobu nezobchodovala fakticky jediný lot. Těžko říci, zda-li se to děje na základě nějakého insider infa nebo faktu, že prostě plní pokyny nějakého zákazníka.
Škoda, že můj osobní tip, že do konce července víme něco více o uplatnění / neuplatnění opce nevyvšel. Při vší úctě k UNI bych bych o něco málo klidnější - lepší holub v hrsti než dva na střeše.
dotaz
Po navratu z dovolene a po proverovani vysledku jednotlivych dcerinek UNI jsem zjistil, ze mi vlastne neni zcela jasna majetkova struktura spolecnosti UNIPETROL Rafinerie. Je to tak, ze majetkova stuktura teto vice mene obchodni spolecnosti zabyvajici se nakupem ropy a prodejem finalu kopiruje majetkovou strukturu Ceske Rafinerske (tj 51% pro UNI x 49% pro IOC) ?
Dik za info.
opce
Podle poslednich informaci pana Kuty z FNM je 60-ti denni opce rozdelena na 30 dni pro uplatneni opce na pomernou cast z 51% podilu vlastneneho UNI (tj. 51/3) a dalsich 30 dni na uplatneni dalsi opce na zbyvajici casti CRA.
Pokud tomu dobre rozumim, kazda z firem nejprve rozhodne o uplatneni opce na pomernou cast, na kterou ma podle majetkove struktury CRA pravo a nasledne, pokud zbyvajici dve spolecnosti sve opce nevyuzijou, ma dalsich 30 dni na rozhdodnuti, zda-li by chtela koupit i zbyvajici (dve) pomerne casti.
Osobne odhaduji, ze v ramci prvnich 30-ti dni by mohly pozadat i o vyplaceni sveho stavajiciho majetkoveho podilu - to je ale pouze muj osobni odhad. Take si myslim, ze prvni info o stanovisku vsech tri firem v ramci prvnich 30-ti dni by mohlo proniknout na trh podstatne drive nez v polovine srpna.
Osobni tip:
1) Italove jsou mimo diskusi
2) CONOCO by mohlo vyuzit opce predevsim jako tlak na PKN pri dalsich jednanich o majetkovych presunech (at jiz to v ramci CR nebo pri moznem nabyvani podilu v PKN, o ktery podle poslednich informaci projevuje pomerne vazny zajem).
3) SHELL se z tohoto pohledu jevi jako relativne nejpravdepodobnejsi uchazec o CRA. Jiz pri posledni nabidce odkupu CRA pri posledni nepodarene privatizaci se jejich zastupci vyjadrili, ze by o CRA meli zajem ovsem za jinych (lepsich) financnich pomdinek. Nyni je cena opce cca o 10% nizsi v absolutnim vyjadreni na USD - v prepoctu na Kc podle platnych kursu je cena minimalne o 20-25% nizsi (tento rozdil lze vztahnout i na prepocet USD / EUR v roce 2002 a nyni).
Zmenou formy CRA na prepracovatelskou rafinerii se nedejte mylit. V zasade nejde o nic jineho, nez o podil na nabizenych kapacitach (tj. o podil na zisku). Z tohoto pohledu neni tak dulezite, zda-li mam majetkovy podil primo ve firme generujici zisk anebo vlastnim firmu, ktera ma pravo vyuzivat dane kapacity a zisk realizovat neprimo teprve pri prodeji (majetkovy podil ve firme CRA zustava v obou pripadech zachovan).
U SHELLU je samozrejme logickou otazkou, proc se alespon nepokusil zucastnit se privatizace, kdy by mu cely podil v CRA prisel podstatne levneji. Tezko rici, do jake miry se na tomto podepsaly problemy s umele navysenymi zasobami a jakou mirou se na tomto kroku podepsal prosty nezajem o UNI jako celek.
Osobne mam cast penez volnych na pripadne dokoupeni pri poklesu pri uplatneni opce. Pokud k tomu nedojde, jde pouze o to, ze muj zisk mohl byt teoreticky vyssi. Vzdy je lepsi nesazet pouze na jednoho kone, i kdyby se jmenoval UNI.
lepí se nám štěstí na paty ?
stručný výtah z projevu Greenspana:
1. stabilně nízká inflace i pro rok 2005
2. razantní růst GDP i pro rok 2005
tj. růst úrokových sazeb nebude vycházet z hrozby inflace ale jen a pouze ze snahy regulovat příliš rychlý růst americké ekonomiky - jinými slovy se jedná právě o takovou informaci, kterou chtěli investoři slyšet
3. zítra bude projednáváno složení komise pro privatizaci TELECOMU - složení podle ministerstev je dané a nelze očekávat výrazné komplikace (přes ministerstvo dopravy a informatiky mohou privatizaci kontrolovat i menší vládní strany - mají po jednom zástupci)
4. výsledky TELECOMU nepřinesou žádné překvapení (viz Berdar), a proto by měly ceně opět pomoci k překonání hranice min. 320 Kč
jo, zapomněl jsem - dnes jsem skoro "omylem" prodal TELECOM, neb jsem předpokládal, že před svojí dovolenou ho již lépe neprodám. Inu, chybami se člověk učí.
Kuta na scéně .....Patria
jinymi slovy:
1. Prodej statniho podilu pres kapitalove trhy je velice nepravdepodobny.
2. Zpozdeni privatitace nebude nijak zasadni a konecne rozhodnuti o vitezi padne nejpozdeji ve 2Q roku 2005.
Názory a diskuze
Burza Prime 16:28 | ||
Název | Kurz | Změna |
---|---|---|
COLT CZ GROUP SE | 676.00 | +0.90% |
ČEZ | 926.50 | -0.75% |
ERSTE GROUP BANK A | 1 091.50 | +0.23% |
GEN DIGITAL | 565.00 | +1.80% |
GEVORKYAN | 254.00 | -0.78% |
KOFOLA CS | 304.00 | +0.66% |
KOMERČNÍ BANKA | 771.00 | -0.64% |
MONETA MONEY BANK | 100.00 | +0.50% |
PHILIP MORRIS ČR A | 15 340.00 | -0.52% |
PHOTON ENERGY | 43.95 | 0.00% |
PILULKA LÉKÁRNY | 125.00 | 0.00% |
PRIMOCO UAV SE | 910.00 | 0.00% |
VIG | 731.00 | +0.69% |
Kurzy měn | |
Kurzovní lístek ČNB pro 26.06.2024 | |
USD americký dolar | 23.296 |
AUD australský dolar | 15.508 |
GBP britská libra | 29.481 |
BGN bulharský lev | 12.728 |
EUR euro | 24.895 |
HUF maďarský forint | 6.275 |
NOK norská koruna | 2.185 |
PLN polský zlotý | 5.778 |
CHF švýcarský frank | 25.985 |
TRY turecká lira | 70.748 |
Komodity online | ||
Ropa | 84.22 USD | 26.06 |
Zlato | 2298.35 USD | 26.06 |
Stříbro | 28.80 USD | 26.06 |
Káva | 224.25 USD | 26.06 |
Cukr | 19.54 USD | 26.06 |
Bavlna | 75.30 USD | 26.06 |