Příspěvky nebo odpovědi uživatele Gandalf

Dobry rozbor, diky. Mel bych k tomu jeste asi dve poznamky:

1) Projekce jsou (dle rozboru) zrejme jen do roku 2010. Po roce 2010 ale CEZ bude muset investovat 160 mld. Kc na obnovu uhelnych elektraren. A pak prijdou investice do nove jaderky, apod. CTel taky sice bude muset investovat do novych technologii, ale urcite ne tolik. Tim by se mel rozdil mezi FCF CTelu a CEZu  vyrazne zvysit.

2) Nulovy rust "perpetuity growth" je urcite ladeni ferovky, o tom zadna. Ja spis pracuji s LT odhady EIU, EIA a Eurelectric pro region, ktere se pohybuji v prumeru okolo 1,1-1,3% rocne. Nicmene: Rust telekomunikaci i spotreby elektriny castecne zavisi na cele ekonomice. Co jsem mel moznost projit, pro vsechny hlavni regiony odhaduji vladni i nevladni (brokerske) instituce rust (perpetuity growth) telekomunikaci o 2-3% rocne vyssi, nez u energetiky. Historicky (za poslednich zhruba dvacet let, dle trhu) mi vychazi prumerny rust telekomunikaci dokonce o 3-5% nad rustem energetiky, a to nejen pro Evropske staty ale i USA.

Takze zaverem: nic neni cerne nebo bile a jabka se hodne lisi od hrusek.

 

Hezky den.

Těch 100 Kč se tam zahrne, ale bude se to vážit realizovanými obchody. Takže když se do výpočtu prodej majority státem za realizovanou cenu, může být kurz akcií klidně 200 Kč a stejně se bude (při stávající likviditě Uni) blížit průměrná cena k ceně realizované při privatizaci.

Nevite nekdo co se stane se statnimi podily v drzeni FNM pote, co bude tento organ v roce 2005 zrusen (ne ze bych veril tomu ze to stihnou v tomto terminu), jak planuje McKinsey? Prevedou vsechny podily na nejaky jiny subjekt nebo nechaji FNM jako slupku? Je velka blbost myslet si ze by tam mohl byt odkup (podle soucasne legislativy EU by byt musel)?

Ty nevis ze to bohuzel plati pouze v pripade povinne nabidky? V pripade dobrovolne nabidky odkupu k odhadu znalce prihlizet nemusi.

Muzete mi nekdo rict, proc se CEZ rozhodl mit valnou hromadu v Pardubicich? Jen proto ze tam maji Duhovou arenu, kde se ta valna hromada bude konat? S takovou tam asi prijde daleko mene lidi a bude daleko mene otazek na management, s cimz asi pocitaji.

Jasne, mas pravdu, uz bych nemel tak vejrat do masiny.

Az tak bych se z tohoto bodu neradoval. Dovedu si predstavit, ze FNM navysi ZJ vkladem nejakeho akcioveho podilu (nic jineho vlastne nema) nebo nejakymi nedobytnymi pohledavkami. Co kdyby se jednalo napr. o vysoce ztratovou a neperspektivni Skodu Praha? To by se majetek drobasu pekne rozredil. :-(( No, radeji zazenme chmurne myslenky kdyz nam to tak pekne roste.

Vydelku zdar.

V tomto bych zkresleni nevidel. Jestli ve 1Q 2003 nebyla zapoctena zhruba 1 TWh z druheho bloku, tak jsou vysledky srovnatelne, protoze ve 1Q 2002 nebylo na prvnim bloku zapocteno presne 933 GWh. Rozdil bych videl spis v tom, ze ve 1Q 2002 byla prumerna teplota 1,8 st. C nad normalem, zatimco ve 1Q 2003 byla 1 st. C pod normalem, Kdyby se to prepocetlo na teplotni standard, byly by vysledky za 1Q 2003 slabsi a vysledky 1Q 2002 vyrazne lepsi.

Mam jen kratky dotaz? Nebude muset byt na prodej podilu verejna soutez? Co kdyz nekdo - treba EdF - nabidne vyrazne vic nez RWE a E.On?

Tady jsem ti to nasel ve vladnim usneseni (sazba je 3M PRIBOR +0,3%):

"Část celkové kupní ceny, která nebude zaplacena proti převodu akcií regionálních elektroenergetických distribučních společností, bude úročena úrokovou sazbou ve výši 3M PRIBOR plus marže 0,3% p.a. Úroková sazba bude stanovena ke dni převodu akcií a dále vždy k prvnímu pracovnímu dni kalendářního čtvrtletí až do úplného splacení celkové kupní ceny. Úroky budou splatné k poslednímu pracovnímu dni kalendářního čtvrtletí po dobu od převodu akcií až do úplného splacení celkové kupní ceny s tím, že poslední splátka úroků bude splatná ke dni poslední splátky celkové kupní ceny."

O uroceni bylo psano v tisku, v tiskove zprave FNM a hovorilo se o tom i na prezentacich CEZu. Vyse uroceni tam oficialne nikde nebyla, to mas pravdu.

To jako že páni analytici neznali dříve oznámené výsledky ČEZu a ČEPSu podle CAS, které byly ovlivněny úplně stejnými faktory? Nebo podle IAS prodává více gigawathodin?

Rozdíl mezi očekávanými a zveřejněnými výsledky je o obtížném odhadu vzájemných prodejů mezi ČEZ a ČEPS, o ničem jiném. Neshazujte své jinak fundované odhady a komentáře zbytečnými invektivami, pane čezovejfanatiku!

Je to odložená daň na nerozdělené zisky ČEPSu a týká se konsolidace (jak je vidět z nekonsolidovaných výkazů ČEZu a ČEPSu a z české konsolidace). Kdyby ČEZ rozpustil rezervy, bylo by to i v jeho nekonsolidovaných výkazech.

Prevody na Univycu se do vazeneho prumeru cen nezahrnuji, to jen tak na okraj.

Beru zpatky druhou cast odpovedi, prevedli to spolecne. Sorry.

Odkup urcite bude, a to ze dvou duvodu. Zaprve, v nalezu US je ze platnost rozhodnuti je uz od 31.3. vcetne. Zadruhe, CEZ zatim koupil jen 48%, majoritu ziska teprve az koupi podil od CKA. Teprve pak vznikne povinnost nabidnout odkup.

Diky za cenne info, cezovejfanatiku. Mam jen jeden dotaz. Proc myslite ze E.On bude souhlasit s tim, ze se vzda ZCE? Je to pro nej strategicka distribucka spojujici E.On se Slovenskem a navic zde jiz podle me kontroluje management (viz logo a dalsi "kroky" managementu). Klidne to muze byt jako v Ceske rafinerske, kde slaba majorita nic nezmohla. Navic hodnota podilu E.Onu v ZCE se prinejmensim rovna obema budoucim podilum CEZu v JCE a JME.

Ze by to nekdo na program vlady dostaval touto cestou je nesmysl, inzo. To by musel mit E.On koupeneho ministra financi, ktery to ma predkladat. Ruzne body se na program daji doplnit i tesne pred jednanim vlady a stava se to celkem bezne.

To ten duvod neni. Jsou to vsechno stare informace, o kterych trh vi a ktere ma ve svych ocekavanich. Proc by nekdo kvuli takovym dlouhodobym - byt negativnim - informacim hodil tolik akcii do trhu zrovna ted pred dividendou? Pokud by chtel investor na takovou zpravu reagovat, tak by to postupne rozpoustel.

Jinymi slovy: behem roku se cekalo -0,5% az -0,8%, a to dle mych inforamci bez mimoradneho vlivu zmeny bilancni polozky "ostatni spotreba energetickeho sektoru". Ve skutecnosti to ale bylo v roce 2002 -1,0%, takze ve skutecnosti horsi vysledek, ne lepsi jak pisete.

Je treba tak rici bod C. A ten je, ze spotreba VO klesla o 1,7% a pritom v teplem 1Q byla jen -1,3%. Po vylouceni vlivu ostatni spotreby energetickeho sektoru (nic dlouhodobyho) by se nejednalo o pokles o 0,2%, ale o pokles o 1,0%.

neni to o tom. dobrovolny odkup mohou nabidnout v podstate za jakoukoliv cenu uz ted, pripadny povinny odkup by byl bud za sestimesicni prumer nebo dle odhadu znalce, podle toho ktera cena by byla vyssi. Myslim ze ani super zaplaceny znalec by si nelajznul ohodnotit akcie jen na 200 Kc.

Jak rikas, neumim cist. Sypu si popel na hlavu.

Datum 20.5. je na http://www.cez.cz o 24.2. tam neni vubec nic. Jestli ale neco v unoru bude, tak je zbytecne svolavat dalsi MVH v kvetnu. Staci to dat na program drivejsi. Uvidime co to je ze se s tim tak specha a nepocka to dva mesice.

Uz tak brzy? Jedna MVH ma byt 20.5.2003. Ta se bude tykat ceho?

Pokud bych byl nejvetsim klientem Alberta, tak mi to zbozi se stejnou urcite prodaji i zitra.

To by mi zase tak nevadilo, protoze by museli nabidnout pri odkupu nejmene 85% ceny, za kterou to koupi sami.

Vlastni spotrebu jsem zohlednil, i jeji rust kvuli JETE. Zohlednil jsem i pokles dovozu CEZem i  stagnaci nakupu od jinych (povinny vykup). Jak je uvedena vyroba je jasne, protoze je uveden i srovnatelny vysledek za 2001. Ja tam porad vidim rozdil 2 TWh, tzn. domaci prodeje ne 36,5-37 TWh.

P.S.: V 1Q prodal CEZ 9,747 TWh v CR a vyvezl 3,992 TW.

staci mesic, upravy programu pak mohou byt jeste 14 dnu pred konanim. takze v patek 14.3.2003 si kupte HN  :-((

Diky za dobre info, fanatiku. Chci se zeptat jak jsi dosel k odhadu prodeju ua rok 2002 (35+15,5)? Pri zverejnene celkove vyrobe, zohledneni dovozu, nakupu elektriny od jinych, ztrat, spotreby vl. elektraren atd. ti (dle mojich odhadu) chybi v bilanci priblizne 2 TWh v prodeji!! Diky za odpoved.

Nejvice by s kurzem zahybalo, kdyby se vedeni CEZu konecne zacalo snazit zhodnocovat majetek akcionaru! Ne ze by neodvedlo kus dobre prace pri zvysovani zisku a trzni pozice a tak, ale majetkem akcionaru neni hodnota pripadajici na akcii, ale jeji KURZ! A pro jeho posileni dela vedeni spolecnosti malo! Porad se tu na chatu place, ze akcie nekupuji zahranicni investori. A kdy naposledy udelal CEZ road show v zahranici? Kdy mel nejaky conference call po vysledcich v anglictine? Place se tu jak je mala likvidita. Tak proc te male likvidity nevyuzit? Kdyby CEZ nevyplatil dividendu 7Kc na akcii, jak se tu spekuluje, ale pouzil tyto 4 mld. Kc na odkoupeni vlastnich akcii, tak skoupi nejmene 5%. A to by vyhnalo kurz na dvojnasobek, ne o 7 Kc!!! Ja jako minoritni akcionar bych si namastil kapsu a vyhodne pred privatizaci by to bylo prece i pro stat, ne?

Kdyby cast platu manageru CEZu byla v podobe akcii, to by jsme videli jak nam kurz poroste. Ted proste na tom jednoduse nemaji zadny zajem (=nic z toho nemaji).

Zkus se podivat na spolecnost Wood & Company Financial Services. Tam prevedli cinnost z Wood & Company, kterou ted prejmenovali a asi likviduji. Kazdej si musi trochu zatunelovat, dokud to jde, ne? Proc ne drevaci?

Cezovejfanatiku, zajimala by me tva analyza, jak nova oceneni snizuji hodnotu ze skutecnych 300 Kc na 120-150 Kc na akcii? Jake pouzivaji WACC? Co investice? Nebo jsou sikovnejsi a srazi to jinak, skryteji?

Jo, taky bych rad odprodal cast pozice za vyssi kurz. Diky za podporu.  :-))

Proc by CEZ kupoval jen 4 REAS? To je nesmysl. Takto si z nich muze vytahnout dividendy, muze se jim podivat do ucetnictvi a takovych veci, muze tam uzavrit dlouhodobe smlouvy, pretahnout k sobe opravnene klienty a za mene nez to koupil to urcite taky neproda. Sama pozitiva pro CEZ!!!

A co se tyce UOHS, tak tu na chatu pada spousta blabolu o tom co mel udelat a jak to mel udelat bez ohledu na to, jestli to odporuje zakonu nebo ne. Samozrejme UOHS neudela citlive rozhodnuti s vedomim, ze to muze kazdej uspesne napadnout. A kdyz se podivate do zemi EU, tak taky urady az nasledne narizuji odprodej nekterych ziskanych majetkovych podilu.

Ne ze bych si myslel ze UOHS rozhodl spravne, ale ma pravdu v tom, ze se musi divat jen na ceskej trh a ne na trh po vstupu do EU. Jednoduse nemuze obejit zakon, ktery mu to vyslovne prikazuje. At chceme nebo ne. A nemuze predjimat vstup CR do EU i proto, ze dle pruzkumu bude polovina naroda hlasovat proti (jak rad bych semylil !!!). A to se pruzkumy delaji hlavne ve velkych mestech.

Na strankach UOHS jsem to nikde nenasel. Kde se to da stahnout?

Přidej ještě nejakých 5 mld. Kč jako daň ze zisku z prodeje ČEPS, i když to ČEZ zaplatí asi trochu později.

UOHS nazor urcite nezmeni, nemuze predjimat budouci vyvoj. Bednar pokukuje po EU a tam ted Monti dojel ve spouste pripadu u soudu jen z tohoto jedineho duvodu - ze predjimal co se nestalo. UOHS taky nerozhodoval, kdyz plan schvalila vlada. Dopadne to tak, ze kdyz bude chtit E.On koupit onu majoritu, bude UOHS souhlasit za podminky, ze proda nejakou svoji minoritu. A na trh vstoupi treti subjekt, zrejme RWE nebo EdF.

Zdrojem je tiskova zprava CEZ. Bohuzel.  :-((

CEZ ziska jen 4 REAS, jednu majoritu musi do roka prodat, stejne jako minority a 34% v CEPS. Snad na tom prodeji ale bude moct vyvarit. :-))

Sorry, ale VÍM !!! že nebyl.

S investicni uvahou souhlasim, uz jsem se podle toho zaridil. Blby to ale maji fondy a ti, kteri reportuji zhodnoceni ke konci roku. Tem ted asi neni jedno, jestli kratkodobe pokles nebo rust.

Jinak porad lepsi neposkytovat zadne informace nez delistovat  ....

Preji uspesny den vsem "nakoupenym".

Zadna novinka. Poslanci v Belgii schvalili uz v rijnu 2001, ze jaderna energetika bude utlumena (doted se jednalo jen o tom kdy) a ze se to vztahuje i na zahranicni akvizice domacich firem (Electrabel a Tractebel). Dva dny po tomto rozhodnuti odstoupil Electrabel z privatizace CEZu, oficialne s tim, ze je tendr nepruhledny. Kecy. Nemel jinou moznost po rozhodnuti vlady.

Jasne. Na odvolani budou mit ucastnici rizeni myslim dva tydny (10 pracovnich dnu), kdy s nima bude muset UOHS spolupracovat (vysvetlovat podminky apod.). Uz vidim, jak urednici vydavaji rozhodnuti 20.12. aby si nemohli vzit ani den volna pres svatky. Kdyz to oznami 9.12., stihaji to do Vanoc. A po odvolani budou mit casu zase hromadu a volno si klidne mohou vzit.

Tak jak vidite zitrek, pratele? Bude rally pokracovat? Ja to vidim celkem jasne, protoze vetsina trhu je presvedcena, ze rozhodnuti UOHS bude pro kurz pozitivni (at uz s podminkama nebo bez).

1) Ti co veri, ze rozhodnuti padne 8.12. nebo 9.12., do toho pujdou uz zitra - pockaji na otevreni a pokud to hned neoslabi, tak budou kupovat i za 90-91 Kc. Kdyz to UOHS v tom terminu odpali, maji vyhrano, kdyz ne, tak tech par dnu tezci vydrzi.

2) Nakupovat budou i ti, co nemaji ohledne terminu nazor. Jednoduse proto, aby jim neujel vlak. Lepsi vrabec v hrsti nez holub na strese.

3) Ti co veri v pozdejsi datum oznameni (spekulanti se silnymi nervy nebo skvelymi informacemi) budou doufat ve vlnku (nebo vlnu) dolu pocatkem pristiho tydne, zitra ale aktivni nebudou.

Zaver) Z vyse uvedenych tri bodu mi vychazi, ze zitra bude opet vetsi rust (kdyz se Velky Hrac odmlci) nebo stagnace (kdyz bude Velky Hrac pokracovat v manipulaci), oboje pri zvysenych objemech.

Ma to co jsem napsal nejakou hlavu a patu nebo jsem nemistny optimista a mluvi ze me ma pozice? Kazdopadne jsem rad ze uz mam nakoupeno.  :-)))

UOHS urcite nebude rozhodnuti (jako obvykle) verejne komentovat, ale zasle jej zucastnenym stranam. Takze spoleham na Tebe, dobre informovanej cezovejfanatiku!

Vsichni se realizuji na chatu k CEZu, kde se borti teorie  ....

Unip pres to asi bude obchodovat s CeRa v novym modelu.

Kdo to ma sakra porad konsolidovat?!?!

 

Myslim ze do programu se to da doplnit, ale verejnym inzeratem 14 dnu pred konanim VH. Na VH se podle me hlasuje jen o protinavrhu, nedaji se pridavat cele body (jako napr. dividenda).